Дать корректную оценку большинству макроэкономических показателей в настоящий момент едва ли возможно. Переменные регулярно меняются и постоянно возникают новые вводные. Однако очевидно, что такие процессы как: массовый уход компаний, снижение спроса на сырье, санкции, отказ страховых компаний от страховки грузов, хаос в логистике, сжатие контейнерных перевозок и запрет со стороны РФ на экспорт части видов древесины и зерна – приведут к неблагоприятным последствиям. Среди таковых:
- сильная девальвация и ограничения по снятию валюты;
- рост инфляции до 20% – 30%;
- повышение уровня безработицы до 8%;
- значительное снижение платежеспособности населения;
- эмиграция, по актуальным данным из страны уже уехало более 100 тысяч граждан РФ.
Какие действия в текущих условиях стоит предпринять российским инвесторам? Что будет с курсом рубля, продолжит ли повышать ставку ЦБ и какова ситуация на мировых рынках? Обсуждаем далее в настоящей статье.
Прогнозы по курсу рубля
Сегодня в России действуют меры, осуществляющие контроль за движением капитала. Так, например, платежи по внешнему долгу в валюте будут возможны только при наличии спецразрешения соответствующей комиссии правительства.
Помимо этого, наблюдается сильная девальвация рубля, значительно усложнившая импорт. Негативно на импорте также сказывается массовый уход из страны иностранных компаний.
Касаемо экспорта, ситуация существенно более конструктивная. Негативный фактор здесь – это эмбарго на энергоносители со стороны США и Великобритании. Однако весь экспорт от этого не разрушится, поскольку потери не столь критичны. Дополнительные сложности обуславливаются проблемами с логистическими цепочками, но и цены на экспортные товары стали существенно выше в сравнении с прошлым годом. В итоге ожидается профицит по торговому счету в размере более $200 млрд. Учитывая требования по продаже 80% валютной выручки со стороны экспортеров, получается, что общий объем продаж на валютном рынке должен составить более $160 млрд. Эта цифра позволит с избытком покрыть весь формирующийся в России спрос на валюту.
Нам, инвесторам, следует ожидать формирование курса рубля на основе рыночных механизмов, подобно тому, как это происходило последние 8 лет.
Напомним, что в 2013 году ЦБ РФ стал руководствоваться политикой плавающего рубля. В течение последних 10 лет Банк России влиял на торги прямыми интервенциями считанные разы, что свидетельствует о потенциале стабилизации рубля на рыночном уровне. И первые признаки такой стабилизации уже наметились. Кроме того, можно заметить и радикальное снижение объемов операций Центробанка по предоставлению рублевой ликвидности. Снижается и объем наличных, которые граждане снимают в банках, чему способствовало, в том числе, повышение ставок по вкладам.
Это значит, что российская финансовая система постепенно вернется в норму, и мы можем рассчитывать, что валютный и денежный рынки РФ продолжат работать без эксцессов.
Ожидать ли повышение ставки ЦБ
Основной целью повышения ставки до 20% являлась нейтрализация ажиотажа на валютном рынке. По сути, текущая ставка является запретительной и, вероятнее всего, будет оставаться неизменной. К сожалению, для решения возникших проблем монетарным властям потребовалось ввести еще и меры контроля за движением капитала. И сейчас уже нет смысла повышать и даже удерживать ставку эту ставку для нормализации валютного рынка.
Да, есть еще проблема с инфляцией. Однако инфляционный шок в любом случае сойдет и Центробанку нужно будет реагировать на движение инфляции. Пока же нам предстоит наблюдать разрыв между инфляцией и ставкой ЦБ.
О ситуации на мировых рынках
До недавнего времени на мировых рынках мы наблюдали резкий рост цен на сырье, связанный с геополитическими событиями, происходящими вокруг Украины. Однако сейчас мировые рынки корректируются вниз. Судя по всему, опасения отходят на второй план, и инвесторы сосредотачиваются на долгосрочных перспективах мировой экономики, которые, невзирая на риски, в целом оцениваются позитивно. Так, к примеру, глава ФРС Джером Пауэлл 2 недели назад сообщил, что экономика США обладает достаточной силой, чтобы перенести намечающееся ужесточение монетарной политики в стране. За несколько дней до этого сообщения, глава МВФ Кристалина Георгиева отметила, что фонд пересмотрит прогнозы мирового экономического роста в сторону понижения, но при этом заверила, что это все равно будет положительная величина. Более того, в странах, которые легко преодолели последствия COVID-19, рост будет существенным. На этом фоне ключевые американские фондовые индексы восстановились до уровней, на которых они были перед началом проведения специальной военной операции России на Украине. А фондовая Европа даже показала максимальный рост с ноября 2020 года.
Вместе с тем далеко не все смотрят на рынки оптимистично. Так, аналитики из Goldman Sachs представили обзор, в котором было указано на то, что мировые инвесторы недооценивают риски, связанные с российско-украинским конфликтом. По их мнению, рынки сильно подвержены рискам и зависят от результатов переговоров Москвы и Киева, а также от сокращения поставок российских энергоресурсов. В Goldman Sachs заверяют, то при эскалации конфликта индекс S&P 500, в состав которого входят такие компании, как Google, Amazon, Meta Platforms и Tesla может упасть до 4059 пунктов.
За последнюю неделю S&P 500 набрал 83 пункта и сегодня равен 4543:
Китайский CSI 300 с 21.03 по 28.03 потерял 109 пунктов и составляет 4148:
Европейский индекс STOXX 600 за в течении недели испытал спад на 10 пунктов и сразу же вернул их, составив 458:
Представители западных банков в последнее время все чаще употребляют слово «стагфляция», которое означает замедление роста с одной стороны и высокая инфляция с другой. Вероятность стагфляции оценивают в десятки процентов. Это значит, что для мировой экономики стагфляция становится реальностью.
Как быть российским инвесторам в нынешней ситуации
Сегодня правильное решение видится в широкой диверсификации, однако вопрос в том, где, кому и какие активы доступны. Среди возможных вариантов для российских клиентов мы бы рекомендовали золото, юани, доллары, евро, франки и акции экспортеров.
Помимо этого, ясно, что логистические цепочки будут перестраиваться, финансовые потоки перераспределятся. Усилится значимость отношений России с азиатскими странами. Вопрос в том, как именно будут выстраиваться новые цепочки? Будет ли возможность инвестировать в локальные китайские акции и зайдут ли инвесторы оттуда к нам? При положительных ответах на эти вопросы возможностей для диверсификации станет много.
Многое также зависит от того, где находится инвестор: внутри или вне системы? Если внутри, то можно обратиться к иранскому кейсу. Там фондовый рынок показывает тысячи процентов роста, в то время как страна живет в изоляции, и внутренняя инфляция остается очень высокой.
В случае, если инвестор вне страны, то все еще хорошая ставка – commodities в разных проявлениях, в том числе золото, но исключая нефть, поскольку она здесь, пожалуй, перегрета.
Кто из эмитентов имеет шансы стать бенефициаром
Тенденция спроса смещается в сторону базовых продуктов. Люди торопятся тратить имеющиеся деньги, при этом в ближайший год значительного падения доходов не ожидается. Вследствие чего хорошие финансовые результаты будут у продовольственного ритейла, положительная динамика должна сохраниться и в последующие 2 года. Здесь будут выигрывать крупные сети, среди которых, например, X5 Retail Group, Магнит, Красное и Белое, Лента, Дикси, Ашан и т.п.
Важные изменения произошли на рекламном рынке. Помимо того, что ушли крупные компании, прекратив свою рекламную активность, сократился и рекламный инвентарь. Meta Platforms, куда входит Facebook и Instagram, была признана в России экстремистской организацией, а в Google больше нет возможности закупки рекламы для россиян. Сокращение инвентаря, притормозили рекламную активность оставшихся участников рынка. Все это повлекло падение рекламного рынка, по разным оценкам, на 10-20%. Однако прогнозируется, что это влияние будет краткосрочным.
В долгосрочной же перспективе открываются возможности для российских технологических компаний. Аудитория и рекламные бюджеты из зарубежных сервисов будут перетекать, прежде всего, в Яндекс и VK. Таким образом, намечается китайская модель, где всего 2-3 холдинга будут контролировать всю digital-картину в стране.
Заключение
Несмотря на сложнейшую ситуацию в стране, которая 28 февраля привела к остановке фондового рынка в стране, наступает период адаптации. Торги на рынке акций в РФ после длительного перерыва прошли позитивно. Очередного обвала не случилось, хотя торги сопровождались высокой волатильностью. Факторами поддержки стали закрытие коротких позиций и крупные биды.
Торги пока нельзя назвать свободными. На текущий момент открыт доступ к операциям с 33 самыми ликвидными бумагами из состава индекса Мосбиржи, а длительность торгового дня сокращена — с 9:50 до 14:00 мск. На старте сессии 24 марта индекс Мосбиржи в моменте вырос на 11%, а РТС, наоборот, ушел в минус на 4,3%. Однако падение индекса РТС – это сугубо механическое явление, поскольку национальная валюта завершила торги 25 февраля на отметке 83 рубля за $1, который на момент открытия биржи стоил 13 рублей дороже.
Невзирая на все сложности, уже сейчас возникают окна возможностей для сохранения и приумножения своих капиталов. Помимо очевидных решений, вроде выбора акций сырьевых экспортеров, ввиду роста их выручки и маржинальности из-за снижения курса национальной валюты, появляются и более сложные стратегии приумножения капитала. Однако следует понимать, что принятие решений в кризисные времена может сулить как неординарные выгоды, так и неприемлемые потери. Поэтому в текущих условиях особенно важно подходить к инвестированию со знанием дела или обратиться к профессионалам. Например, к специалистам «Финпроинвест».
Наша компания имеет достаточный опыт в управлении активами и в принятии выгодных решений на фондовых рынках в любое время. Мы занимаемся как консультированием, так и созданием инвестиционных продуктов. Работаем с любыми портфелями. Инвестором с помощью «Финпроинвест» можно стать при первоначальном вложении в ценные бумаги от 1000 рублей. За подробностями и консультацией обращайтесь +7-800-200-31-53 или пишите на почту info@finproinvest.ru.
