К середине мая курс доллара на Московской бирже вплотную приблизился к отметке 64 рубля.
Такое положение дел для инвестора в текущей ситуации выглядит довольно привлекательно. Однако экономика пребывает в состоянии турбулентности, наблюдается кризис финансовой системы. Буквально каждый день вводятся новые санкции. По недавним заявлениям премьер-министра РФ Михаила Мишустина, количество ограничений превосходит когда-либо вводимые в отношении любой другой страны. Всего их уже свыше 6 тысяч. Прежде по количеству санкций лидировал Иран с 3616 ограничениями, за ним Сирия с 2608 и КНДР с 2077. Российская цифра в 6 тысяч, сформировавшаяся всего за 2,5 месяца, у ряда экономистов ассоциируется с «финансовой ядерной войной».
Так стоит ли закупать валюту по текущему выгодному курсу в столь сложных обстоятельствах? Получится ли сохранить валютные сбережения или даже преувеличить свой капитал? Постараемся ответить в сегодняшней статье.
Решения Центробанка
В России нередко стремятся спасаться от экономических кризисов с помощью иностранной валюты. Это хорошо работало в печально памятное время в 1998, 2008, 2014 и 2020 годах. Да, после прохождения пика кризиса в эти годы рубль немного откатывался, но к докризисному уровню никогда не возвращался.
Однако 24 февраля 2022 запустило совершенно беспрецедентные экономические процессы. Первичной реакцией курса на них стал резкий обвал рубля. Тогда доллар достиг отметки в 120 рублей. Далее курс стал быстро снижаться, достигнув еще более низкого значения, чем до начала проведения специальной военной операции Российской Федерации на территории Украины. В итоге кризис еще не успел начаться, а курс уже стабилизировался, укрепившись на докризисных позициях. В чем же причины?
Все дело в быстрых и жестких мерах Центрального банка России, направленных на удержание валютного курса. Как вы знаете, курс на бирже определяется балансом спроса и предложения. Когда рубли покупают – они дорожают, продают – дешевеют. В начале марта иностранные инвесторы стали активно и массово выходить из рублевых активов, что негативно сказалось на курсе.
Стандартным действием ЦБ в такой ситуации обычно является продажа иностранной валюты из резервов. То есть покупается рубль и создается повышенный спрос на него. В нынешних особых условиях схема с продажей иностранной валюты не могла быть реализована в достаточной для стабилизации курса мере. Прежде всего, это связано с заморозкой половины всех золотовалютных резервов нашей страны и ограничением международных валютных транзакций, что создало потенциальную угрозу технического дефолта. Поэтому для создания спроса на рубли от ЦБ потребовались иные, более радикальные и жесткие решения, среди которых:
- ограничение для граждан возможности получения наличной иностранной валюты;
- заградительные комиссии на покупку валюты на бирже;
- обязательство продавать 80% валютной выручки для экспортных компаний;
- обязательство для зарубежных компаний покупать газ за рубли.
Результатом введения перечисленных мер стала фактическая невозможность для физических лиц купить валюту. Кроме того, сократился импорт, а значит и валюты для закупки товаров российским компаниям стало требоваться меньше и спрос на нее снизился. Наиболее значимыми являются последнее 2 из упомянутых выше решений. Все нефтяники, металлурги, производители удобрений и другие крупные экспортеры исполняют обязательство по продаже вырученной валюты и скупке рублей. Для понимания, просто представьте, что условная «Роснефть», продав нефть за доллары, обязана 80% выручки обменять на рубли. Вместе с тем, иностранные компании, прежде чем, закупить газ, должны завести счет в российском банке, обменять валюту на рубли и рассчитываться с газовыми компаниями с рублевых счетов. Все это сформировало очень высокий спрос на рубли.
Центробанку удалось настолько сдвинуть баланс спроса и предложения, что курс доллара снизился до 64 рублей впервые с 21 февраля 2020 года, а евро упал ниже 66 впервые с июня 2017. Такой фон позволил ЦБ снять часть ограничений, поскольку слишком дешевая валюта также невыгодна экономике, так как вредит собственному производству, снижая его конкурентоспособность.
О перспективах рубля
Из написанного выше можно понять, что действующий нынешний курс рубля в значительной мере искусственный. Это, конечно, не курс времен СССР, устанавливаемый строго сверху. Действующий курс все еще биржевой, но во многом определен действиями ЦБ, от которого и зависит – что будет дальше.
Если прогнозировать ближайшую перспективу, то сейчас никаких внешних рисков для рубля не прослеживается. Более того, он укрепляется на фоне позитивной динамики цен на нефть. Так стоимость июльского фьючерса на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE достигала $109 за баррель по состоянию на 18 мая.
Поэтому в начале лета доллар с высокой вероятностью может опуститься до 60 рублей. Если сам ЦБ намерено не ослабит его путем снятия ряда введенных ограничений.
Все внимание сейчас сосредоточено на газовых расчетах с «недружественными» странами. Пока что долларовый курс проторговывает зону сильной технической поддержки 65-70 рублей, но в любой момент может возникнуть значительный объем предложения валюты, что снова ослабит доллар.
17 мая состоялось заседание ФРС США, где глава резервной системы штатов Джером Пауэлл заявил о готовности повышать процентную ставку для снижения инфляции в США. Это событие окажет большое влияние, прежде всего, на американский и международный фондовый рынок. Но за исключением российского, так как рубль в качестве биржевой валюты отрезан от мира и торгуется только внутри страны.
Среднесрочная перспектива рубля будет во многом определяться внешней политикой. Так, например, если Россия в ближайшее время объявит о достижении поставленных целей в ходе СВО на Украине и операцию можно будет счесть успешной, то рубль должен укрепиться вместе с фондовым рынком. Вместе с тем, Центробанк тогда может смягчить валютный контроль и рубль упадет до 80-85.
Если рассуждать о долгосрочных инвестициях и портфеле, состоящем на 100% из рублей, то, возможно, имеет смысл обратить внимание на курс 60-70. Имейте ввиду, что такой курс доступен только на бирже. На текущий момент вывод с биржи доступен только на банковский счет, при этом на руки деньги можно получить только в рублях. Отличие курса наличной валюты в ЦБ от биржевого обусловлено тем, что налички мало на рынке.
В целом, в среднесрочной, а тем более в долгосрочной перспективах ослабление рубля выглядит неизбежным. Хотя бы потому, что сейчас его курс искусственно завышен и дискомфортен с точки зрения доходов экспортеров и госбюджета. Конечно, Банк России постарается снизить резкость этого перехода, постепенно двигаясь к уровням 90-95 рублей за доллар и 100-105 за евро. В случае же либерализации валютного рынка курс инвалют быстро перекроет свои исторические максимумы, установленные в марте текущего года. Напомним, в результате исторического обвала 10 марта рубль опустился ниже 121 за доллар, а по отношению к евро доходил до 132.
Кроме мер ЦБ укрепление рубля возникло также вследствие падения импорта. Этой весной он упал почти на 50%, а значит и существенно сократилось число покупателей валюты, которые приобретали ее для закупки импортных товаров. По мнению аналитиков, в 2022-2023 годах тенденция должна поменяться: импорт начнет нарастать, а экспорт падать. Поэтому в перспективе ближайшего года рубль должен ослабнуть.
Выводы
Доллары и евро – это актив, который по-прежнему сохраняет свою ценность. Нынешнее укрепление рубля – явление краткосрочное и завершится по мере коррекции цен на нефть, а также восстановления логистических цепочек и импорта.
Сегодня большинство экспертов уверены, что укрепление рубля сохранится еще, как минимум, в течение ближайших двух месяцев. Торговый профицит России до конца года будет оставаться высоким, так как растет приток от экспорта, даже с учетом его падения, в связи с ростом цен на нефть, а расходы на импорт сокращаются.
По мере стабилизации мировой экономической ситуации уже в следующем году цены на сырье могут снизиться, а нынешнее нарастание торговых санкций со стороны европейских стран продолжит снижать объемы нашего экспорта. В результате мы можем оказаться в ситуации «ниже объемы — ниже цены». В этих условиях ЦБ будет вынужден убрать введенные ограничения, чтобы увеличить рублевый бюджет. Тогда доллар уже в 2023 году может вновь подорожать до 90–100 рублей.
Сейчас валюта многим кажется основным антиинфляционным средством сбережения и важнейшей составляющей стабильности личных финансов. Однако рубль торгуется, в своего рода, внутренней песочнице и со всех сторон огражден решениями ЦБ. Его курс, таким образом, в значительной степени определяет сам Центробанк. А это значит, что объективно предсказать дальнейшее развитие очень сложно. Даже 9 сентября – время, когда изначально планировалось убрать ограничение на снятие валюты, – видится довольно неоднозначным. ЦБ ничто не мешает продлить эти ограничения, если руководство сочтет это необходимым. Получается, что шансы оказаться как в положении, когда курс поднимется до 100 рублей и выше, так и в противоположном ему, когда валюту можно будет дешево купить, но некуда потратить.
Вывод здесь такой. Раньше валюта являлась хорошим гарантом сохранения сбережений, пусть и без высокой доходности. Теперь же хранение денег в евро и долларах ничего не гарантирует. Осторожные аналитики не рекомендуют спекулировать на разнице курсов в текущей ситуации. Сильная волатильность рубля и нестабильность геополитического положения превращает эту затею в самую настоящую лотерею. Здесь невозможно прогнозировать нужный момент, поэтому взвешенные подходы предполагают инвестировать в более предсказуемые активы. Если все же и покупать валюту, то в рамках долгосрочных стратегий.
Ждем ваших обращений за консультацией специалистов по номеру +7-800-200-31-53 или на почту info@finproinvest.ru. Наша компания «Финпроинвест» имеет богатый опыт в управлении активами и принятии выгодных решений на фондовых рынках в любое время. Мы занимаемся как консультированием, так и созданием инвестиционных продуктов. Работаем с любыми портфелями.
